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2023年第31卷第2期PETROLEUMPETROCHEMICALTODAYPetrochemicalFinance石化金融

巧用衍生品对冲炼厂价格风险

胡怀敏

（中国石油化工股份有限公司炼油事业部，北京100728）

摘 要：因供需及地缘政治等因素影响，原油价格和炼油产品的裂解价差经常发生大幅变化，

导致炼油效益出现大幅波动。为提高应对市场风险能力，不少炼厂选择使用套期保

值工具对冲市场价格风险。文章分析了炼厂生产经营过程中面临的价格变化风险，

介绍不同衍生品工具的特点，结合炼厂管理炼油毛利的需要，用案例说明炼厂开展

套期保值操作对冲价格风险的思路与效果，并提出了做好金融衍生品业务风险控制

的有关建议。

关键词：炼厂原油套期保值衍生品

因新冠疫情影响，全球石油消费量和国际油1.1   原油计价期差异

价大幅波动，2020年4月WTI出现