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专题报告

2026年7月20日

浙江省地方国资并购案例分析

摘要

浙江省区域特征与并购概况

浙江省区位枢纽优势显著，经济财政实力雄厚，金融资源较为丰富，为浙江省区域发

展、产业结构升级转型等奠定了良好的基础。根据我们不完全统计，2022-2025年浙江地方国资并购上市A股企业共计发生10起，并购后标的企业的实控人为省级、地市

级、区县级分别有3家、4家、3家。从市值分布看，标的企业市值位于200亿元以上有2家，而同期全部地区200亿元以上的样本仅有9家，这也从侧面反映，浙江省依托雄厚的经济财政基础与充裕的金融资源，为区域内市场化并购整合筑牢了坚实支撑；同时，当前“投早、投小、投长期、投硬科技”的政策指引下，“小而美”的标的企业也是浙江省重点关注对象，2022-2025年市值在50亿元以下的共计5家。

浙江省并购案例分析

【案例一】城投市场化转型并购案例：拱墅国投并购润达医疗

并购主要采用“协议转让+表决权委托”的方式，能够在降低公司资金压力的同时，获得标的公司的控制权。由于本次并购交易具有一定“国资纾困”的色彩，且拱墅国投此前并未涉及医疗健康领域，此次业绩承诺方案设计的考核指标相对全面。比如，方案除了净利润指标外，还对少数股东损益、应收账款周转率、存货周转率、销售收现比率、净利润与经