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市场表现研究

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2026年上半年度非金融企业债务融资工具利差分析

摘要：2026年上半年度非金融企业债务融资工具整体发行数量和规模较上年同期均有所下降，主要系中期票据的发行数量、规模均较上年同期下降所致。利差方面，高信用等级主体所发各券种的发行利率、利差均值整体上基本低于同期限低信用等级主体的利率、利差均值。新世纪评级在样本量较大的270天超短期融资券、3年期和5年期中期票据的主要级别（AAA级和AA+级）上的发行利差和交易利差均低于市场平均水平，特别是270天超短期融资券AA+级上的发行利差和交易利差均低于市场均值超10BP。

一、非金融企业债务融资工具发行概况

2026年上半年度，非金融债务融资工具1累计发行4194支，同比下降2.53%，对应发行规模为40227.61亿元，同比下降6.52%，主要系中期票据的发行量和发行规模均同比下降所致。同期，超短期融资券的发行数量、规模均同比上升。具体表现为，超短期融资券的发行数量、规模同比上升7.17%和9.57%；一般短期融资券的发行数量同比大幅下降23.44%,发行规模则同比上升15.08%；中期票据的发行数量、规模同比下降5.81%和18.53%（图表1）。

图表1.2026年上半年度非金融企业债务融资工具发行情况

债券类型

发行数量

发行规模

发行量（