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总第２５３期中国证券期货ＧｅｎｅｒａｌＮｏ２５３

２０２５年第２期ＳＥＣＵＲＩＴＩＥＳ＆ＦＵＴＵＲＥＳＯＦＣＨＩＮＡＮｏ２ꎬ２０２５

我国棉花期货价格发现及波动溢出效应研究∗

蔡咏梅王一帆张创奇沈成悦

(新疆财经大学乌鲁木齐８３００１２)

摘要:棉花是关系国计民生的重要经济作物ꎬ其价格波动不仅影响着棉农的直接收入ꎬ还影响着国民

经济的健康发展ꎮ本文选取２０２３年１月３日至２０２４年９月２５日我国棉花期现货市场交易数据ꎬ建立ＶＥＣ模

型与ＢＥＫＫ－ＧＡＲＣＨ模型ꎬ探究我国棉花期货的价格发现功能和波动溢出效应ꎮ研究显示:协整检验表明棉

花期现货之间存在一个长期均衡关系ꎻ格兰杰因果检验显示棉花期货价格对现货价格具有单向引导作用ꎻ

ＶＥＣ模型发现棉花期货价格的短期波动震荡显著影响现货价格的短期变动ꎻ脉冲响应分析与方差分解显示棉

花期货可以更大程度影响现货价格ꎬ期货市场中包含的信息更多ꎻＢＥＫＫ－ＧＡＲＣＨ模型表明棉花期货