2026年下半年资本市场展望：守正出奇，结构变迁.docxVIP

|策略专题报告

2026年7月23日

守正出奇，结构变迁

——2026年下半年资本市场展望

投资要点

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A股市场“轻舟已过万重山”。2024年2月以来，A股进入了一个新的上行周期

,到2026年6月底，已经运行近2年5个月了。2026年下半年，市场或将呈现出结构变迁、波浪起伏的特征。

国际宏观经济背景：地缘政治冲突仍存较大不确定性，油价或在高位徘徊，通胀的阴影扰动市场。通胀再来使得降息预期延后，甚至出现加息预期；美联储新主席到位后，美国市场或呈现出较为明显的震荡特征。

中国宏观经济格局：经济平稳运行，政策持续发力。2026年是十五五规划落地的第一年，年初经济表现好于预期，下半年经济有望继续平稳运行。宏观政策或保持定力，产业政策深入推进，“润物细无声”。

中国资本市场：守正出奇，结构或进一步变迁。2026年下半年科技板块波浪式前进，消费、红利板块亦或有表现。

投资建议：把握结构变迁。在波浪式前进中把握好科技板块的投资节奏，消费板块、红利板块，开始值得关注，此外黄金进入“击球区”，也值得关注。

风险提示：地缘冲突超预期；政策落地不及预期；历史规律失效。

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目录

n国内宏观：高质量发展推进，“十五五”开局精彩

n资本市场：敬畏周期的力量，把握市场的节奏

n投资策略：长短皆宜，均衡配置

n风险提示

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