【华创-2026研报】石油石化行业深度研究报告：PTA与MEG供需格局优化推动加工费修复.pdfVIP

行业研究

证券研究报告石油石化2026年08月05日

石油石化行业深度研究报告

推荐（维持）

PTA与MEG供需格局优化推动加工费修复

PTA与MEG盈利承压，但供给侧改善节奏分化。1）PTA方面，2020-2025华创证券研究所

年国内产能从6224万吨扩张至10704万吨，CAGR为11.5%，而同期需求增

速仅8%，供需长期错配；2025年加工费均值跌至261元/吨，同比下降26.1%，证券分析师：邹骏程

行业盈利深度承压。但供给拐点已至——2026年无任何新增产能计划，为自2

019年以来首次零投产，七年扩张周期就此终结，PTA成为PX-PTA-聚酯主产邮箱：z