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半年报
螺纹钢螺纹钢：整体需求承压，四季度或有修复机会
2025年6月26日
⚫主要结论
螺纹钢：淡季震荡摸底，等待旺季驱动
宏观面，上下游利润错配问题持续凸显。消费端CPI同比小幅回落，消费淡
季效应叠加食品供给充足，内需修复节奏放缓。生产端PPI同比持续上行、环比
小幅回落，国际大宗商品高位运行、国内能源保供及安监限产支撑上游资源品价
格走强，带动工业成本中枢抬升。6月PPI-CPI剪刀差进一步走阔，上游原材料
行业盈利持续改善，但价格向下游消费端传导受阻，中下游制造企业承压明显，
行业利润分化加剧，黑色市场整体形成“成本有支撑、需
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