国有投资加杠杆与济企稳分析.pdfVIP

21世纪经济/2016年/7月/18日/第005版

观察

、国有投资加杠杆上半年经济增速企稳

本报枭

7月15日，公布上半年GDP增速，同比增长6.7%，与一季度增速持平。虽然衡量经

济整体走势的GDP增速持平，仔细分析各项数据，上半年经济增长背后，国有固定资产投资持

续加杠杆、投资阶段性放缓，以及去产能尚未完全到位，给下半年经济增长带来不少隐忧。

相较于一季度货币的巨量投放，二季度货币政策略有收敛，但整个上半年融资规模仍超

出市场预期。

新增仍主要流向和基建领域。不过，两者有所分化，投资在今年4月

份迎来拐点，后续恐将进一步走弱；而由国有部门主要担纲的基建投资，则仍在继续加码，信贷

仍在稳步支撑杠杆。

居民个人房贷也在加杠杆助力去库存，随着一二线城市房价的高企，加杠杆空间有限；

国企上半年“地”中表现突出，继续进军低收益的基建领域，进一步影响财务指标。

上半年经济增速企稳，在于去库存带动补库存，