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- 2026-08-11 发布于北京
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一、上半年财政收支分化，支出偏慢拖累政府债券发行，化债节奏较快 4
1、财政收支情况：收入端“明显改善”，支出端“先快后慢” 4
2、政府债券发行：整体不慢，但“新增投资”偏慢、“化债”偏快 5
二、财政支出偏慢，核心不在“缺钱”，而是“缺项目” 6
1、项目端的缺失是财政支出偏慢最主要的拖累，背后有两条主线 6
2、一季度经济“开门红”、尤其是出口偏强，削弱了财政加码的紧迫性 7
3、土地财政疲软、政策性金融工具落地偏慢，也是财政支出的重要拖累 8
三、短期财政核心是“抓落实”，是否需要加码仍需观察 10
1、短期财政核心是“抓落实”，紧
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