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MINIMAX-WM3推动能力扩张，商业化路径清晰.docx

MINIMAX-WM3推动能力扩张，商业化路径清晰.docx

    正文目录

    一、核心观点：国产大模型龙头，海外营收占比超70% 5

    二、模型更新：M3已验证模型能力跃迁三维度优势指向高Token工作流 7

    1、1M上下文：长文本处理能力指向复杂Agent任务 10

    2、原生多模态：全模态布局强化差异化 11

    3、Coding/Agent：M3补齐高价值任务能力 12

    三、M3商业化路径解析 13

    1、API定价与TokenPlan承接商业化入口 13

    2、Token消耗驱动ARR构成核心验证指标 14

    四、国内头部产品对比：M3与K3 15

    1、核心差异：追求能力上限与侧重成本效率的路径分化

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