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“通往再平衡之路”系列之九：修复“两张表”，提高居民消费率的关键路径.docx

“通往再平衡之路”系列之九：修复“两张表”，提高居民消费率的关键路径.docx

    目录

    TOC\o1-2\h\z\u一、流量+存量视角下居民经济行为 4

    二、中国居民消费率因素拆解 5

    消费率的复盘归因 5

    居民消费率的二次拆解 6

    三、提高居民消费率，空间几何？ 8

    风险提示 9

    图表目录

    图1：居民消费率分析框架 5

    图2：中国居民消费率呈U型变化 6

    图3：可支配收入占比形态源于劳动报酬和转移性收入的U型走势 6

    图4：前期居民收入份额被挤压，后期政府、企业“让利” 6

    图5：居民消费率影响因素的对称变化反映了收入分配和资产负债表两条主线交替作用 7

    图6：2018年后居民消费倾向和收入结构效应再次拖累消费

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