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国金证券-7月行业信息回顾与思考-当消费不完全等于内需.pdfVIP

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  • 2026-08-12 发布于江苏
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国金证券-7月行业信息回顾与思考-当消费不完全等于内需.pdf

    消费观察：弱复苏、出口韧性、AI重塑

    当前消费呈现“内需弱复苏为底色、出口韧性为缓冲、AI重塑为潜在变量”的三重趋势。具体来看：

    （1）内需：总量触底企稳，但复苏源于短期共振而非根本性修复。7月公布的6月社零同比+1.0%，结束连续两个月

    负增长，环比+0.4%创近一年新高，消费动能确有边际改善。但拆分细分品类来看，6月社零的同环比改善更多源于低

    基数+“618”促销错期的短期共振，而非消费意愿的根本性修复。居民储

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