不以物喜，不以己悲，如何看待科技股调整？.docxVIP

不以物喜，不以己悲

如何看待科技股调整？

如何看待近期成长股的调整？过去三个月，A股的电子、通信指数，美股的费城半导体指数，都走出了23年AI产业以来最强势的三根月度连阳。虽然短期的产业高频数据无虞，但随着外围市场波动、产业层面的争议变多、各类资金博弈，近期出现回撤，这种调整也属于正常现象。

假设产业进步的车轮仍在向前，科技投资要忍受多少时间空间的调整？中美案例显示，若并非产业趋势终结，在牛市进程中、因各种因素带来的调整，基本上在20交易日左右、下跌幅度在20%左右。从经验来看，本轮A股科技板块的调整空间已经比较充分，调整时间较历史情形还略有不足。

中期维度来看，AI投资跟随产业进展（模型升级更新、硬件迭代、Tokens爆发、财报指引）实现“进二退一”的上涨形态，应该是一种更为健康、更为长远的走势。这一点与15年创业板“杠杆

牛”、90年代后期的科网泡沫，还是有着显著的不同——15年靠杠杆资金快速入市带来了“一次性冲击”，因15年6月清查配资而快速证伪；90s科网后期因千年虫叙事支撑的需求“一次性冲

击”，也在新世纪来临时刻快速证伪。待一次性冲击过去后，两次案例、泡沫的破灭难以避免。

而回到当下，这一轮AI产业投资，由于全球的资本市场高度融合、各类型投资者深度参与，因此对于产业进展的跟踪和讨论更为紧密，这次没有类似99