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加密货币市场的价格波动溢出效应：比特币与以太坊的关系

一、引言

（一）加密货币市场的发展背景

随着区块链技术的兴起，加密货币市场从最初的小众技术圈层逐渐成长为全球金融体系中不可忽视的新兴领域。比特币作为首个去中心化加密货币，自诞生以来便凭借其独特的价值存储属性和先发优势，成为市场的绝对龙头；而以太坊则通过引入智能合约技术，拓展了区块链的应用边界，迅速成长为市值仅次于比特币的第二大加密货币。近年来，加密货币市场规模持续扩张，投资者群体从早期的技术爱好者逐步覆盖至机构投资者、对冲基金等专业金融主体，市场流动性和全球影响力显著提升。然而，加密货币市场始终伴随着极高的价格波动，单日涨跌幅度超过百分之二十的情况屡见不鲜，这种剧烈波动不仅考验着投资者的风险承受能力，也引发了学界和监管层对市场稳定性的广泛关注。

（二）研究波动溢出效应的意义

在加密货币市场中，不同币种的价格波动并非孤立存在，而是存在着相互传导的内在关联，这种跨币种的风险传导现象被称为波动溢出效应。研究比特币与以太坊之间的波动溢出效应，不仅有助于深入揭示加密货币市场的内在运行机制，还能为投资者制定风险管理策略、监管层完善市场监管体系提供重要依据。对投资者而言，把握两者的波动传导规律可以优化资产配置，降低投资组合的系统性风险；对监管层而言，识别市场中的风险传染路径能够提前防范系统性风险的爆发，维护金融市场的整体稳定。已有不少学者针对