从开源模型崛起，探讨模型公司和云厂商业化格局.pptx

证券研究报告丨2026年08月04日

人工智能行业专题（20）：从开源模型

崛起，探讨模型公司和云厂商业化格局

行业研究·行业专题

互联网·互联网II

投资评级：优于大市（维持）

证券分析师：张伦可

证券分析师：张昊晨

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zhanglunke@

S0980525010001

S0980521120004

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报告摘要

美国在大模型能力、基础设施投入和商业化规模方面目前相对领先，头部厂商最新资本开支已超过经营现金流。预计海外巨头2026年

资本开支约8000亿美元，2027年超过1万亿美元；资本