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创想三维(3388HK)

产品创新、生态破圈，3D打印龙头快速成长

首次覆盖

2026年6月30日│中国香港

首次覆盖创想三维并给予“买入”评级，目标价31.55港元，对应27年40倍PE。公司是消费级3D打印行业头部品牌，据灼识咨询，2025年公司消费级3D打印机/3D扫描仪GMV排名全球第二/第一。公司围绕3D打印机核心业务，持续布局多元化产品与平台服务，逐步构建起“硬件+耗材+软件”的生态矩阵。我们认为，随着消费级3D打印机突破技术奇点与产品破圈，

市场已进入快速发展周期。在此趋势下，我们预计公司正从“高质价比硬件商”进阶为“全链路个人智造生态平台”，技术+供应链双轮驱动强化公司护城河优势，生态协同增强用户粘性，硬件+耗材+订阅服务驱动利润持续释放。

消费级3D打印行业持续高景气：产品创新、破圈加速、生态协同

消费级3D打印机先后克服速度慢、操作复杂、材料单一等痛点，技术奇点已经到来，市场进入发展快车道。据灼识咨询，2025年按GMV计的全球消费级3D打印市场规模60亿美元（yoy+46.3%），预计2026-2030年CAGR超35%，设备、耗材、扫描仪等同步高增。我们认为，产