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因子投资中的动量效应与反转效应

一、引言

因子投资作为量化投资体系的核心组成部分，通过挖掘驱动资产收益的核心因子，构建具有稳定超额收益的投资组合，已成为全球资本市场主流的投资策略之一。在众多量化因子中，动量效应与反转效应是最为经典且备受关注的两类量价因子，它们看似呈现出完全相反的收益逻辑——动量效应指向“强者恒强”的中短期收益延续，反转效应则体现“弱者逆袭”的收益回归特征。自上世纪八十年代以来，这两类效应在全球不同市场、不同资产类别中均被反复验证，不仅挑战了传统有效市场假说的核心假设，也为投资者提供了获取超额收益的重要路径。本文将从核心内涵、成因解析、实践应用及优化方向等维度，系统探讨因子投资