国企分红、治理机制与过度投资行为研究.pdfVIP

国企分红、治理因素

与过度投资*

□海柳建华

:国企分红与其过度投资的关系,以及公司治理结构和外部治理环境在国企分

红与其过度投资关系中所扮演的角色是一个很有必要进行深入研究的理论问题。本文以

2001~2004年国有上市公司为样本,实证检验了我国国有上市公司现金股利政策与企业过度

投资之间的关系及治理因素对这种关系的影响。研究结果支持了当前国有上市公司的低现金股

利政策促进了过度投资的假说,并且公司治理结构和外部治理环境的改善会制约国企的

过度投资行为。

:现金股利公司治理过度投资国有企业

一、问题的提出

2005年10月,世界代表处了一份题为《国有企业分红:分多少?分给谁?》

的!,报告列举了2003年包括省级和市级企业在内的所有非金融类国企的利润总额