策略配置简报：投资策略与金股组合系列（一）：科技掘金，兼顾防御.docxVIP

总量研究

总量研究/策略研究2026年06月29日

科技掘金，兼顾防御

——策略配置简报：投资策略与金股组合系列（一）

投资要点：

n经历近一个月先跌后涨的V型走势后，市场在6月下旬面临内外两个维度的制约。外部层面，在欧日央行接连加息后，联储年内加息预期渐强，叠加沃什对美联储的改革，美元流动性趋紧环境发生概率显著提升，对高估值成长板块形成制约；内部层面，科技与传统行业的K型分化继续演绎，科技板块内部也出现缩圈，在中报季接近、季度末风格漂移有回补需求背景下，市场波动有所加剧。我们提出“科技掘金，兼顾防御”的策略，并给出相应的金股选择。

n未来一段时间的宏观关注点有内外两个方面：国内方面，关注科技与传统K型分化下的增量政策指引是否出现边际变化。在基本面上演科技与传统行业K型分化继续演绎的同时，政策面在继续部署未来科技产业发展之外，也出现了一些新的表述：6月18日发布的求是网评论员文章《以更大力度提振消费》中明确提出“要加快修复居民资产负债表”。目前尚未看到政策指向出现变化的更明显迹象，但这