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基金业绩归因中的风格漂移识别方法

一、基金风格漂移的内涵与识别意义

（一）基金风格漂移的核心内涵

基金风格通常指基金在资产配置、个股选择上呈现的稳定特征，如大盘价值、小盘成长、行业主题等，这类特征一般会在招募说明书中明确约定，是投资者选择基金的核心参考依据。风格漂移则打破了这种稳定性，主要分为三类：第一类是合规性漂移，即基金实际投资范围或风格严重违反招募说明书约定，属于违规行为；第二类是策略性漂移，即基金经理根据市场环境变化主动调整投资风格，以追求更高收益或控制风险，这类漂移是主动管理行为的体现，但可能超出投资者的风险承受范围（李心丹等，某年）；第三类是被动性漂移，即由于市场环境变化，如指数成