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认知偏差对散户交易行为的影响：过度交易与处置效应

一、引言

在全球资本市场中，散户投资者是不可或缺的组成部分，其交易行为不仅直接影响自身投资收益，也在一定程度上左右着市场的流动性与稳定性。然而，与拥有专业研究团队、完善风控体系的机构投资者相比，散户往往缺乏系统的金融知识训练、高效的信息获取渠道和理性的决策框架，更容易受到各类认知偏差的干扰，产生一系列非理性交易行为。其中，过度交易与处置效应是散户群体中最为普遍且影响显著的两类行为偏差：前者表现为频繁买卖股票导致交易成本高企，后者则体现为“赚小亏大”的不对称持有策略，二者均会严重侵蚀散户的长期投资收益。

近年来，行为金融学的发展为理解这类现象提供