黄金市场评论 引起波澜 202607.pptx

不动心

黄金价格在7月份几乎回到了起点，收于每盎司4027美元，本月多次测试了4000美元的水平(见表1)。年初至今累计下跌8%。

我们每月的黄金回报归因模型(GRAM)将七月份的表现主要归因于积极的动量因素。黄金价格的急剧下跌通常在随后的一段时期内逆转(图表1)。动量受到风险因素下降

的抵消，包括盈亏平衡通胀和隐含波动率。上升的收益率(机会成本IR)在一定程度上被下跌的美元(机会成本FX)所抵消。

七月ETF资金流入支撑了金价，其中欧洲基金表现突出。区域资金从股票市场流出，还是仅仅因为金价具有吸引力，哪个是核心驱动力尚不明确。但无论如何，这都是