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行为金融视角下的散户追涨杀跌行为研究

一、引言

（一）散户追涨杀跌现象概述

在全球各类证券市场中，散户群体始终是不可忽视的参与力量，尤其在新兴证券市场，散户交易占据市场总交易量的较大比例，其行为对市场运行有着显著影响。其中，“追涨杀跌”是散户最为普遍的交易特征之一：当某只股票或板块价格持续上涨时，散户往往集中买入以追逐短期收益；当价格出现下跌趋势时，又会恐慌性抛售以避免损失。这种反复出现的行为，不仅让许多散户陷入“赚小钱亏大钱”的循环，也成为影响市场稳定性的重要因素。根据中国证券投资者保护基金的调查数据，某年我国股市中超过七成的散户存在频繁追涨杀跌的交易习惯，其年度平均收益率远低于市场基准指数