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久期上的供需失衡.docx

久期上的供需失衡.docx

    内容目录

    一、超长债利差高位与供需失衡 3

    二、机构拉久期面临的现实约束 4

    三、展望2027年：政府债供给再平衡与承接压力 7

    四、利差定价模型与预测展望 8

    风险提示 11

    图表目录

    图表1：去年下半年以来，长债利差抬升且持续保持高位 3

    图表2：存量债券供给久期持续攀升 3

    图表3：各类债券存量久期变化 3

    图表4：公募债基久期升至历史高位（年） 5

    图表5：保险2026年需配置资金构成测算 5

    图表6：近年来保险行业资负久期缺口的变化（年） 6

    图表7：国有行金融投资平均剩余期限测算（年） 6

    图表8：国股行2025年银行

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