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算法交易中的执行缺口与交易成本分析

一、引言

随着全球资本市场电子化交易的持续推进，算法交易已经从早期服务于机构投资者的大额拆单工具，逐步演变为覆盖订单执行、流动性提供、跨品种套利等多场景的主流交易方式，在成熟权益市场的交易占比已经超过七成，在国内市场的渗透率也在稳步提升。行业内长期存在一种普遍认知：算法交易通过规则化、自动化的订单处理，能够规避人工交易的情绪偏差、操作失误等问题，最大程度压缩交易成本，提升执行效率。但在实盘运行过程中，无论机构投资者还是使用算法工具的个人投资者，都普遍遇到策略回测收益亮眼、实盘收益大幅缩水的问题，决策时点测算的预期收益和实际落地收益之间存在明显差值，这一差值的