棉花2026年半年度展望：天气定产，棉价伺变.pptxVIP

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第一章观点概要

观点:2026年上半年，国内外棉花市场整体呈现“外盘天气市、内盘强支撑”的震荡上行格局，价格重心较年

初明显抬升。美棉在产区旱情发酵下迅速攀升，随后得州降水缓解旱情，叠加地缘冲突引发的宏观情绪波

动，棉价快速回落；郑棉则在需求强劲、去库加快支撑下持续上涨，而后随着下游进入淡季、抛储预期升温及减产预期修复而震荡回调，但供需趋紧预期为郑棉提供了强于外盘的支撑。展望下半年，供给端，澳棉与巴西棉均呈不同程度减产，新疆新棉长势平稳但夏季花铃期供水是关键变量，美棉优良率同比偏高但旱情仍有反复可能，印度季风推迟且降水偏少，播种进度明显落后，新年度全球产量较去年或存下调空间；需求