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证券群体性诉讼的代表人制度研究

一、引言

我国资本市场经过数十年的发展，已经成为居民财富保值增值的重要渠道，市场参与者规模持续扩大，其中中小投资者占据了绝大多数比例。与此同时，证券市场中的财务造假、内幕交易、操纵市场等违法违规行为仍时有发生，这类行为往往涉及范围广、受损投资者人数众多，传统的单独诉讼或普通共同诉讼模式下，存在个体维权成本高、司法资源浪费、裁判标准不统一等问题，多数中小投资者因维权投入与收益不成正比而选择放弃索赔，导致违法主体的违法成本远低于违法收益，不利于市场秩序的维护。

随着注册制改革的持续推进，我国证券市场的市场化程度不断提升，发行准入门槛降低的同时，也对事中事后监管和投资者权利救济提出了更高要求。代表人制度作为解决群体性纠纷的重要诉讼机制，在证券领域的适用逐渐成为完善投资者保护体系的核心抓手。从民事诉讼法确立的普通代表人诉讼规则，到专门立法增设特别代表人诉讼制度，我国已初步构建起具有本土特色的证券群体性诉讼代表人制度框架。但作为一项仍在发展完善中的制度，其在实践运行中还存在诸多待解的问题，深入研究这一制度的内涵、现状与优化路径，对于提升投资者保护水平、推进资本市场治理体系和治理能力现代化具有重要的理论与现实意义。

二、证券群体性诉讼代表人制度的基本内涵与制度价值

证券群体性诉讼代表人制度并非普通民事诉讼代表人制度的简单套用，而是结合证券侵权纠纷的特殊性形成的专