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碳排放权交易市场的波动溢出效应研究

一、引言

在全球共同应对气候变化的进程中，碳排放权交易作为将碳排放外部成本内部化、实现社会整体低成本减排的核心市场化政策工具，已经被全球几十个国家和地区的多年实践验证了有效性。我国自较早时期启动地方碳交易试点工作以来，碳市场建设始终稳步推进，全国统一碳市场正式启动上线交易后，已覆盖电力行业数千家重点排放单位，成为全球覆盖温室气体排放规模最大的碳市场。随着市场交易规模持续扩大、参与主体不断丰富、碳金融产品逐步创新，碳市场的商品属性与金融属性日益凸显，价格形成机制的市场化程度不断提升，其价格波动不再是独立于其他经济系统的孤立现象，而是会通过各类渠道与其他关联市场、不同区域的碳板块产生动态联动，也就是学界长期关注的波动溢出效应。

开展碳市场波动溢出效应的相关研究，不仅有助于厘清碳价格的形成与传导规律、提升碳市场自身的运行效率，更能够为跨市场风险防控提供理论支撑，保障全国统一碳市场的平稳健康发展。已有大量研究围绕碳市场的价格波动特征展开分析，但多数研究要么聚焦于单一市场内部的波动规律，要么侧重某一对特定市场间的联动关系，缺乏对波动溢出形成逻辑、多维特征、双重影响的系统性梳理，结合全国统一碳市场启动后运行新特征开展的整体性分析仍有待补充。基于此，本文从理论机理、现实特征、影响效应、应对路径四个层面对碳市场的波动溢出效应展开系统性分析，为完善碳市场制度体系、