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向量误差修正模型（VECM）的长期均衡关系

一、引言

早期的时间序列分析在应用于经济问题研究时，长期受困于非平稳序列带来的伪回归难题：多数宏观经济、金融时间序列会随时间呈现持续的趋势性波动，不存在固定的收敛均值，直接对这类序列开展传统回归分析，往往会得到拟合度很高但毫无现实解释力的虚假关系，让计量分析的可信度大打折扣。协整理论的提出首次为非平稳变量间的长期稳定关系提供了可检验的分析框架，而向量误差修正模型（VECM）正是依托协整关系搭建起的连接长期均衡与短期波动的核心工具，自提出以来就成为时间序列分析领域应用最广泛的模型之一（EngleGranger，1987）。在VECM的整个分析体系中