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2026熊猫债市场观察

—外资参与深化，熊猫债迈向“质量跃升”新阶段

2026年8月13日

要点

要点

-2026年上半年熊猫债发行约1,600亿元，同比增长68%,7月存量首次突破5,000亿元。境外发行人占比升至50%,主权国家、外资银行及跨国公司加速入场，发行人结构日益多元。

一人民币融资成本优势、制度型开放及投资者结构多元化共同驱动市场扩容。中美利差倒挂与汇率稳中偏强构成成本优势，资金出境便利等政策持续释放红利，需求端亦持续扩容，政策重心正从市场准入转向交易生态优化。

一发行人行业转向金融与绿色领域，期限结构以