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社会计算在投资者情绪测量应用

一、引言

长期以来，经典金融理论以理性人假设为核心，认为资产价格会充分反映所有公开基本面信息，投资者的主观判断不会对资产定价产生系统性影响。但随着金融市场研究的深入，动量效应、价格反转、过度波动、IPO抑价等大量无法被理性框架解释的市场异象不断出现，学者们逐渐意识到，投资者决策过程中普遍存在认知偏差，由认知偏差汇聚形成的投资者情绪，是影响资产定价、市场波动甚至金融稳定的核心因素之一。要精准刻画投资者情绪对市场的作用机制，首要前提是实现对情绪的可靠测量——如果无法及时、准确捕捉市场情绪的状态与演化趋势，后续的影响分析、风险预警都将失去现实基础。过去数十年间，研究者开