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房地产预售制度变革的融资约束硬化和房企资产负债表修复路径

摘要

本文聚焦房地产预售制度向现售制度转型过程中，房企面临的融资约束硬化现象与资产负债表修复路径的理论解析。研究以产业经济学与公司金融理论为双重支撑，系统揭示现售制对房企资金链的冲击逻辑，构建资产负债表修复路径与流动性风险缓释的理论模型。

全文遵循“提出问题—分析问题—解决问题”的递进逻辑。第一章绪论阐明预售制度变革的现实紧迫性与理论研究的滞后性，明确研究目标与方法论依据。第二章文献综述梳理国内外融资约束理论与房地产金融研究脉络，识别现有研究在制度转型冲击机制分析上的空白。第三章界定预售制、融资约束硬化、资产负债表修复等核心概念，构建基于优序融资理论与金融加速器效应的分析框架。第四章深入解析现售制冲击下房企资金链断裂风险的生成机制与结构性成因。第五章阐释融资约束硬化的传导路径、条件边界与演变规律。第六章提出“制度冲击—融资约束硬化—资产负债表衰退—修复路径选择”的理论框架，论证其解释力。第七章凝练研究结论，提炼理论贡献与实践启示。第八章反思研究局限并展望未来方向。

研究发现：现售制通过截断预售现金流、拉长资金回收周期、强化信贷筛选机制三重路径，触发房企融资约束的阶梯式硬化；资产负债表修复需遵循“流动性补充—债务重组—资产结构优化”的阶段性路径，政策干预的时机选择是缓释系统性风险的关键变量。

关键词：预售制度