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企业金融化与公司治理

一、引言

近年来，随着金融市场的深度发展与实体经济转型的推进，越来越多非金融企业开始将资源向金融领域倾斜，企业金融化逐渐成为经济运行中的重要特征。企业金融化不仅改变了传统的资产结构与盈利模式，也对公司治理体系提出了新的命题：合理的金融化配置可提升资金效率、分散经营风险，而过度金融化则可能导致企业偏离实体主业、加剧经营波动，甚至引发系统性风险（李扬、张晓晶，2015）。公司治理作为企业决策与运营的核心机制，既是引导企业金融化行为的关键因素，也会在金融化进程中发生适应性调整。深入探讨两者的互动关系，对于规范企业金融化行为、完善公司治理体系、推动实体经济高质量发展具有重要的理论与现实意义。

二、企业金融化的内涵、现状与双重影响

（一）企业金融化的内涵界定

学界对企业金融化的内涵尚未形成统一表述，但核心共识聚焦于企业资源向金融领域的倾斜。广义上的企业金融化包含两个层面：一是资产端的金融化，即企业持有股票、债券、理财、信托等金融资产的规模与占比持续提升，金融资产成为资产结构中的重要组成部分；二是业务端的金融化，即企业通过设立金融子公司、开展金融中介业务等方式，将金融业务作为核心盈利来源之一（张成思，2016）。从本质来看，企业金融化是企业在利润最大化目标下，对实体业务与金融业务的资源配置做出的战略调整，反映了企业从“生产导向”向“资本导向”的理念转型（刘骏民，2017）