农林牧渔-行业2026年度中期投资策略：迎接养殖大周期.docx

丨深度报告丨农产品

丨深度报告丨农产品

迎接养殖大周期——农林牧渔行业2026年度中期投资策略

2

丨丨

报告要点

报告要点

周期的钟摆从未停歇，周期轮回和均值回归的历史规律也很难改变。生猪养殖行业深陷历史性亏损，全行业亏损时间超8个月，不同规模养殖主体都感受到了持续增加的现金流压力。随着亏损周期的进一步拉长，养殖行业有望迎来产能的加速出清，生猪养殖的大周期有望逐步演绎。肉牛养殖行业在经历产能深度出清后，有望迎来2年以上的盈利大周期。国内饲料行业进入偏存量竞争时期，海外市场的发展成为企业中长期核心增长看点。宠物食品板块下半年海外业务的复苏和自主品牌的放量均有望兑现，外延并购或成为重