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- 2026-08-24 发布于内蒙古
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证券研究报告债券深度报告2026年08月08日
【债券深度报告】
从现券分析到期货分析：国债期货分析框架
——国债期货投资手册系列之二
❖一、期货定价原理及其在国债期货上的拓展
华创证券研究所
1、期货定价原理：对于不生息、无持有成本的期货定价公式应为=×,
但由于国债期货具有生息、空头举手等规则的存在，期货定价公式的相关理论证券分析师：周冠南
并不完全适用于国债期货。
邮箱：zhouguannan@hcyj
2、国债期货定价：参考国外经典文献，对国债期货的定价公式进行重塑，并执业编号：S0360517090002
总结国债期货的定价主要包含三大部分：现券表现，持有收益，交割期权。其
中交割期权主要由质量期权（即转换期权，择券期权）构成，但经典文献中对联系人：方圆
于质量期权的实际价值具有较大分歧，需要结
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