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卖空机制对股价信息效率的改善作用

一、引言

资本市场的核心功能在于价格发现，即通过交易将各类公开与私有信息融入股价，使其尽可能反映上市公司的内在价值，而股价信息效率正是衡量这一功能实现程度的关键指标。长期以来，卖空机制曾被视为引发市场动荡的“洪水猛兽”，许多国家和地区曾对其实施严格限制甚至禁止。但随着金融理论研究的深入与实践验证，卖空机制的积极价值逐渐得到认可——它不仅是投资者对冲风险、获取收益的重要工具，更是完善市场定价体系、提升股价信息效率的核心制度安排。

近年来，我国资本市场逐步完善卖空制度，从早期的融资融券试点到标的范围持续扩容，卖空交易规模稳步增长。在此背景下，探讨卖空机制如何作用于