远东资信 -置换债收官与供给换挡:2026年上半年地方债发行回顾与下半年展望.docx

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远东研究·债市研究

2026年8月14日

作者:冯祖涵,FRM邮

作者:冯祖涵,FRM

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相关研究报告:1.《信用债利差延续收

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1.《信用债利差延续收窄走势,城投化债缓释风险——2026年第二季度债券市场信用利差

分析》,2026.07.17

摘要

2026年上半年,在“更加积极的财政政策”指引下,我国地方债市场呈现“总量稳增、结构分化、功能转型”的鲜明特征。全国地方债发行总额约5.87万亿元,同比增长6.93%,创历史同期新高。结构上呈现“新增降、再融资

升”的换挡格局。发

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