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期货套期保值比率的动态调整策略：基于GARCH模型

一、引言

在全球大宗商品价格波动加剧、宏观经济不确定性提升的背景下，期货套期保值成为实体企业规避价格风险、稳定经营利润的核心工具之一。套期保值的核心在于确定合理的套期保值比率，即期货头寸与现货头寸的规模比例，其合理性直接决定了套期保值的效果。传统的套期保值策略多采用静态比率模型，假设市场波动率保持恒定，然而实际金融市场中，波动率往往呈现出明显的时变性与聚集性特征——市场在经历一段平静期后可能突然进入剧烈波动阶段，而静态比率模型无法适应这种动态变化，导致套期保值效率大幅下降（王骏、张宗成，2005）。

为解决这一问题，学界与业界逐渐将目光转向动