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投资组合优化中的鲁棒性方法

一、投资组合优化与鲁棒性方法的核心内涵

（一）投资组合优化的传统框架与现实困境

投资的本质是在收益与风险之间寻求动态平衡，现代投资组合理论的核心基石是马克维茨提出的均值方差模型，这一模型首次将数学方法引入投资决策，通过量化资产的预期收益与风险（方差），构建最优投资组合，使得在给定风险水平下收益最大化，或给定收益水平下风险最小化（马克维茨，1952）。然而，传统均值方差模型的有效性依赖于一系列理想化假设：一是资产收益率服从正态分布，二是资产的预期收益、协方差矩阵等参数可以通过历史数据精确估计，三是市场不存在摩擦且投资者完全理性。

但在真实的金融市场中，这些假设往往难以