联合资信 -2026 年上半年我国债券市场违约回顾与下半年展望 债券市场信用风险总量逐步收敛，结构压力仍.docx

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债券市场信用风险总量逐步收敛，结构压力仍存

一—2026年上半年我国债券市场违约回顾与下半年展望

联合资信研究中心|郝帅|薛逸竹|何苗苗

2026年上半年，我国债券市场新增实质性违约维持历史低位，新增违约主体和违约规模均明显下降，无新增首次展期主体；但评级调降仍多于调升，民营产业主体、弱资质可转债发行人及部分弱区域城投平台的信用资质继续承压，债券市场呈现总量风险收敛与结构性分化并存的特征。

展望2026年下半年，主要信用债到期和回售规模仍处较高水平，叠加内需修复偏慢、房地产行业持续调整及部分企业盈利和现金流承压，弱资质主体的信