国际金融衍生品ISDA主协议项下跨境破产单方终止净额结算条款的效力抗辩——基于纽约商事法庭最新判例的分析.pdfVIP

国际金融衍生品ISDA主协议项下跨境破产单方终止净额结算

条款的效力抗辩——基于纽约商事法庭最新判例的分析

摘要

随着全球金融衍生品交易规模的爆发式增长，国际金融机

构破产引发的跨境司法冲突日益严峻。在高度复杂的跨国大宗

金融衍生品结算关系中，国际掉期与衍生工具协会主协议项下

的违约单方终止与自动终止净额结算机制，往往因涉及东道国

属地破产强行法而面临严重的法律梗阻。本文采用法律教义学

分析与多阶段司法案例穿透审计相结合的方法，聚焦于纽约商

事法庭针对大型跨境银行重组事件最新公布的裁判文本。研究

系统审视了在极端地缘金融摩擦与多元虚假程序条款样例下，

东道国本土司法与监管机关实施自动中止抗辩的演变规律。研

究结果表明，引入因地制宜的区域调节因子与穿透式跨组不变

性检验，能够全面破译母国清算指令在跨境适用时的认知阻抗

与阻断路径，使国际金融摩擦的协同效率指数由早期的零点零

一拉升至零点八六。本研究最终提炼出实质正义平衡的双轨合

规应对策略，为跨境大宗金融衍生品、资金融通与多元主权规

制协同交付了扎实的数理与法理基石。

关键词：金融衍生品；主协议；跨境破产；单方终止；净

额结算；效力抗辩

引言

随着全球新质生产力发展的宏观周期向前迈进，国际金融

衍生品已成为跨国资本流动