指数与ETF研究系列（三）：应用篇：冰雪经济主题指数ETF设计、运营与风控量化研究.pptx

投资要点

◆中小盘季节性特征：冰雪经济指数具备中小盘偏向、半年集中调仓、雪季成交季节性、独立主题暴露四大核心属性，是ETF运营核心约束；雪季(11月-次年3月)成分股合计成交额较非雪季显著提升13.8%,流动性改善但同步催生集中申赎压力，自由换手率无统计层面显著差异，流动性扩张具备基本面支撑。

◆容量测算：基于成分股近20日成交数据与5%日均成交额冲击安全阈值测算，10-20亿元为该ETF初期合理目标AUM区间；指数加权流通市值96.9亿元，10亿规模对应占比10.3%,单只最弱成分股支撑单次4,000万元安全申赎规模，产品流动性硬约束可控。

◆运作框架：