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债券市场2026年上半年回顾与下半年展望*
张继强吴宇航欧阳琳
摘要：上半年，债市在多重因素交织下整体呈现震荡偏强格局。资金面持续宽松成为上半年最显著
的预期差，“资产荒”格局贯穿始终，信用利差被压缩至历史低位。展望下半年，经济新旧动能转换
持续推进，内需偏弱与出口韧性并存；货币政策保持适度宽松，但降准降息概率偏低；资金面预计均
衡偏松；估值赔率偏低，安全边际不足；预计10年期国债收益率核心波动区间为1.70%~1
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