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羊群效应的测度与市场影响

一、引言

在社会生活与经济运行的各类场景中，个体决策受群体行为影响而出现趋同的现象随处可见，这种被称为“羊群效应”的行为模式，很早就进入了社会学、心理学与经济学的研究视野。尤其在金融市场中，价格的实时波动、信息的快速流动、参与者的高频互动，为羊群效应的形成和传播提供了天然土壤，小到个别资产的短期价格异动，大到全局性的资产泡沫与金融危机，背后往往能看到羊群行为的影子。长期以来，围绕羊群效应的争议从未停止：有观点认为羊群效应是市场非理性的典型表现，是引发市场动荡的重要诱因；也有研究指出，适度的群体行为跟随是市场信息扩散的重要路径，能够有效降低交易成本、提升市场活跃度。要客