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结构化产品百慕大期权的定价方法

一、结构化产品中百慕大期权的定位与定价意义

（一）百慕大期权的核心特征及在结构化产品中的应用

百慕大期权是一类可在到期日前多个特定行权日行使权利的衍生品，兼具欧式期权（仅到期行权）的规则稳定性与美式期权（随时行权）的灵活调整性，因此成为结构化产品设计中最常用的嵌入工具之一（Hull，某年）。在结构化产品体系中，发行方常通过嵌入百慕大期权打造定制化产品，满足不同投资者的风险收益需求：比如面向风险偏好适中的投资者设计“可赎回固定收益产品”，每年设置固定行权日，若挂钩标的（如股票指数、国债收益率）达到预设水平，投资者可提前行权锁定固定收益；面向追求高收益的投资者推出“