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债券相对价值交易中的收益率曲线套利与信用利差套利

一、债券相对价值交易概述

（一）核心内涵与本质特征

债券相对价值交易是一类以债券定价偏差为核心收益来源的交易策略，其核心逻辑在于：当两只或一组具有高度相关性的债券出现价格偏离合理水平的情况时，通过做多被低估的债券、做空被高估的债券，等待价格回归合理区间后平仓，从而赚取价差收敛的收益。与传统的久期策略、骑乘策略等单边交易不同，相对价值交易通常会对冲掉市场整体利率波动的风险，收益主要来自于相关债券之间的相对价格变化，因此具有和市场行情相关性低、收益稳定性强的特点（弗兰克·J·法博齐，2015）。从本质上看，相对价值交易是市场非有效性的产物，正是因为