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可转换债券的定价模型

一、可转换债券定价的核心基础

（一）可转换债券的本质与价值构成

可转换债券是一种兼具债权与股权属性的混合型金融工具，其核心特征在于赋予投资者在约定期限内将债券转换为发行公司普通股股票的选择权。这种双重属性决定了可转换债券的价值并非单一维度，而是由多个部分共同构成。首先是纯债券价值，即不考虑转股选择权时，作为普通债券的内在价值，由未来利息支付和本金偿还的现金流折现而来；其次是转换价值，指投资者行使转股权时所能获得的股票价值，由转股比例与当前股票市场价格的乘积确定；最后是期权价值，这是可转换债券区别于普通债券的核心部分，源于投资者拥有转股选择权的灵活性，同时也包含发行方可能设