资产定价模型在加密货币的适用性.docxVIP

资产定价模型在加密货币的适用性

一、引言

过去十余年间，加密货币从极客圈层的技术实验逐步走入大众投资视野，据相关行业研究机构统计，全球加密货币总市值曾一度突破三万亿美元，参与交易的用户规模过亿，已经发展为涵盖价值存储、智能合约生态、去中心化应用等多元场景的新兴另类资产类别（国际货币基金组织，2023）。但与市场规模快速扩张相伴的，是加密货币远超传统资产的价格波动幅度，单日涨跌幅超过两成、主流币种数月内价格涨跌数倍甚至数十倍的情况屡见不鲜，价格走势的不确定性让普通投资者难以形成稳定的价值判断，市场投机氛围浓厚，泡沫风险、操纵风险时有暴露。

在传统金融市场中，经过数十年发展完善的资产定价模型早已成