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Heston随机波动率模型下回望期权定价实证分析

一、引言

随着我国场内衍生品市场的不断扩容与场外结构化产品的持续创新，奇异期权的交易规模近年来呈现快速增长态势，其中回望期权因具备“锁定最优交易价格”的收益特征，常被嵌入各类净值型结构化产品中，成为满足投资者风险管理与收益增强需求的重要工具。回望期权本质上是一类强路径依赖期权，持有者的收益不单纯取决于到期日的标的资产价格，而是与整个存续期内标的资产价格的最高值、最低值直接挂钩，相当于帮投资者自动捕捉周期内的最优买卖点位，因此这类期权的权利金水平普遍高于同条款的普通期权，对定价准确性的要求也更高。

长期以来，业界给期权定价多采用传统的常数波动率框