有色金属行业市场前景及投资研究报告：资源品延波讨源，供给的边界.pdfVIP

投资逻辑：

资源品的供给，本质上来说是一个地质资源能否在特定价格、技术、制度和时间条件下转化为有效供给的边界问题。

全球物质意义上的资源存量通常远高于探明储量，但资源只有在突破特定的边界限制后才能真正进入市场。

企业经济边界主要在一轮商品周期内移动。价格上涨能够改善低品位、高成本资源的经济性，使原本位于边界之外的

项目进入供给；价格回落则推动边际供给退出。2021-2022年的锂周期清晰展示了这一过程：电动化需求首先造成供

需失衡，极高价格继而刺激锂云母等高成本资源以及大量项目进入，新增供给兑现后，价格再逐步回归。由于勘探、

审批、建设和爬坡均需要时间，价格上涨与供给响应之间的